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蓝帆股份:原料价格上涨导致毛利率大幅降低

发布时间:2010-04-26    研究机构:天相投资

2010年1-3月,公司营业收入1.54亿元,同比上升38.43%;利润总额0.16亿元,同比降低17.47%;归属于母公司所有者净利润0.12亿元,同比降低16.43%;基本每股收益0.21元。

原料价格上涨,毛利率降低。公司主营产品为一次性PVC 手套,报告期内,主要原材料PVC 糊树脂和DOP 价格上涨幅度大于产品价格上涨幅度,导致公司毛利率仅为16.56%,同比下降5.26个百分点。

所得税率调整影响公司未来业绩。公司一季度所得税按照25%计缴;2009年12月31日公司已获得高新技术企业批复,尚待主管税务机关核准后适用15%的企业所得税税率。何时采用15%的所得税率会对公司净利润产生较大影响。

国内最大的PVC 手套生产商之一,受益于行业需求持续增长。

据不完全预测,未来全球PVC 手套需求量将超过900亿支/年,行业发展前景广阔,我国作为PVC 手套的主产区,将受益于需求的快速增长。目前公司PVC 手套的产能是41亿支/年,2011年产能将达到54亿支。

公司技术、研发优势保证了公司产品质量,医疗级品率高。

公司在质量、技术等多个方面处于行业领先地位。通过了NSF认证、FDA 认证等多个认证。公司确定了“高端化、差异化”的竞争策略,目前产品的医疗级产品占比已超过90%,远高于行业平均水平。医疗级手套作为行业中的高端产品,毛利率高,技术壁垒高,目前处于供不应求状态,公司是能够高比例持续稳定生产医疗级手套的极少数企业之一。

募集资金项目有利于公司突破产能瓶颈,提高公司的研发能力,增强公司的综合竞争能力。此次募集资金主要用于年产21亿支手套装置和年产33亿支手套装置的技术改造以及研发中心的建设等项目。

盈利预测和投资评级:预计公司2010-2011年EPS 分别为0.89元、1.10元,以4月23日收盘价47.93元计算,相应的PE 为54倍、44倍,估值偏高,首次给予公司“中性”的投资评级。

申请时请注明股票名称